碧洲信息门户网

搜索
碧洲信息门户网 > 游戏 > 东升篮球外围 - 白糖:下跌周期 熊市不言底

东升篮球外围 - 白糖:下跌周期 熊市不言底

2020-01-11 13:30:16 | 发布者: 碧洲信息门户网 | 查看: 3705|

摘要: 文丨永安期货 张蓉  1、下跌周期,熊市不言底平衡表增库存17/18年度,期初库存58万吨,产量1031万吨,市场进口预估240万吨,走私预估180万吨,市场供给1509万吨。生产端对糖醇价差作出了迅速反映,近几期的双周报显示,巴西制糖比例同比大幅下滑,下滑幅度超出市场预期。截止6月15日,累计制糖比例为35.02%,同比下滑11.3%。

东升篮球外围 - 白糖:下跌周期 熊市不言底

东升篮球外围,文丨永安期货 张蓉

  1、下跌周期,熊市不言底

平衡表增库存

17/18年度,期初库存58万吨,产量1031万吨,市场进口预估240万吨(配额内+配额外-古巴),走私预估180万吨,市场供给1509万吨。消费预估1480万吨,出口预估10万吨,市场需求1490万吨。市场增库存19万吨。如抛储,库存增量更多。从跟踪的走私情况和消费情况看,未来走私或仍有上调空间,消费或仍有下调空间,库存累积量或更大。

18/19年度,期初库存预估50万吨,产量预估1100万吨,市场进口预估持平240万吨,走私预估150万吨,市场供给1540,消费预估1480万吨,出口预估10万吨,市场需求1490万吨。市场增库存50万吨。如抛储,库存增量更多。

从平衡表可知,17/18年度、18/19年度,市场持续累库存。进口和储备端,受政策管制。白糖储备库存近800万吨,参照棉花和玉米的政策,白糖的储备库存流出只是时间问题。

产量:下年度继续增产,内蒙甜菜产能扩张

甘蔗糖端:17/18年度广西甘蔗收购价为500元/吨,近几年最高位。预计18/19年度广西甘蔗收购价会下调,但甘蔗收购价往年在开榨初期才公布,指导18/19农户甘蔗种植的仍是500元/吨的甘蔗收购价。预估18/19年度广西甘蔗种植面积继续保持小幅增长。根据4月糖会的内容,18/19年度种植面积预计云南不会有规模性增长、广东略增、海南略增。关于甘蔗直补的声音,近期也交易较多。如甘蔗种植直补,可能种植面积会相对稳定。

甜菜糖端:新疆甜菜糖保持稳定。内蒙甜菜糖有大规模新建和扩建产能,预计19/20年度产能翻番。17/18年度内蒙甜菜糖产量48万吨,18/19年度预估为60-70万吨。

产销:6月份广西销糖不理想,工业库存同比增加

截止6月底,广西累计销糖354.7万吨,同比增加9万吨,产销率58.87%,同比下降6.42%,其中6月单月销糖34.7万吨,同比减少1万吨。截止6月底工业库存247.8万吨,同比增加64万吨。从销糖数据看,6月份单月销售不理想,工业库存压力大。

内外价差仍大,走私加剧

从5月22日开始,配额外进口关税由95%下调至90%。近期内外价差有所收敛,但仍维持不合理的高价差,配额外进口仍有盈利。

不合理的内外价差没有通过正常海关进口收敛,因配额内和配额外食糖进口都实行进口管制。但糖仍通过其他途径流入国内。巨大的内外价差滋生了源源不断的走私。

截止到5月,跟踪到的泰国、巴西、巴基斯坦走私或同比减少5.5万吨。其中泰国近两个月走私量明显加大,预期接下来的两个月量仍不少。巴西近几个月没有走私。巴基斯坦是今年新增的走私来源国,截止5月累计量约为20万吨,后期预期减少。

含糖食品消费下滑,白糖相对果葡糖浆缺乏竞争力

16/17年度含糖食品消费增速不错,年度增速达到4.9%。本年度消费表现不佳,10月-5月,消费同比下降6%,其中碳酸饮料同比增长1%,糖果同比下降5%,果汁饮料同比下降14%。

整体含糖食品消费表现欠佳,结构上来看,白糖相对果葡糖浆缺乏竞争优势。淀粉糖扩产的趋势还在持续,被挤占的市场份额很难再回来,白糖的消费不乐观。

9月甜菜糖仓单压力仍在

尽管今年盘面长期贴水广西和云南现货,但是盘面转为甜菜糖定价,甜菜糖仓单压力仍在。总的仓单和预报合计约40万吨,初步统计甜菜糖约为22万吨,另有中粮5万吨信用仓单,不确定食糖品牌。近期甜菜糖仓单有所流出,但总体量仍较大,盘面承压。

小结

供应端:国内处在增产周期,下年度预期甘蔗糖和甜菜糖都增产;内外价差高位,尽管进口管控,但走私仍源源不断,外部糖源流入多。

消费端:整体消费平淡,白糖相对果葡糖浆没有竞争优势,白糖消费看淡。

政策端:诸多不确定,但是直补和抛储都会令盘面承压。

价格判断:建议作为空头配置。

2、外盘重回震荡区间

7月份,北半球处在糖料作物种植和生长阶段,如无天气问题,炒作题材较少。逐步走向压榨高峰的巴西则是市场的焦点。天气干旱,巴西的甘蔗产量预期下降,制乙醇更加经济,糖厂倾向于生产乙醇,制糖比例降低,甘蔗产量下降和制糖比例下滑共同导致巴西食糖产量下滑。但全球平衡表仍然过剩,ICE糖价难走出趋势性行情。

全球供应仍然过剩

在经历两年供应短缺之后,17/18年度全球糖市步入过剩周期。从Kingsman平衡表来看,17/18、18/19年度,全球食糖供应严重过剩,过剩量分别达1182万吨和1190万吨。

Kingsman最新的平衡表,调低了巴西的食糖产量,在考虑巴西减产之后,17/18年度全球过剩量调低51万吨,18/19年度全球过剩量调低118万吨,但调低之后,过剩量仍然巨大。

巴西:市场焦点,食糖减产

巴西持续干旱,市场预期后期单产会下滑,甘蔗产量大幅下调。

制糖比例方面,由于巴西国内汽油定价模式的转变,汽油价格跟随国际原油调整,汽油和有水乙醇的价格都处在相对高位。制乙醇经济优势更加明显。

生产端对糖醇价差作出了迅速反映,近几期的双周报显示,巴西制糖比例同比大幅下滑,下滑幅度超出市场预期。截止6月15日,累计制糖比例为35.02%,同比下滑11.3%。随着糖醇价差的缩小,预计后期制糖比例会有所提高。

甘蔗产量下降和制糖比例下滑共同导致巴西食糖产量下滑。Kingsman最新的预估,甘蔗压榨量由5.84亿吨下调至5.7亿吨,制糖比例由41%下调至39.5%,食糖产量由3098万吨下调至2936万吨。

印度:季风雨至关重要

17/18年度,印度食糖产量创历史新高,达到3170万吨,18/19面临更大的增产预期,产量预估3360万吨。面临巨大的库存压力与增产压力,印度政府出台各项政策保护糖价,发放200万吨强制性出口配额,对出口食糖进行甘蔗补贴,批准300万吨食糖储备,制定最低销售价格等。

现阶段,印度最关键的就是季风雨,如果降雨正常,印度下年度继续增产,印度食糖压力大,全球也面临巨大的压力。如果降雨有问题,才能有故事。

小结

巴西食糖减产,全球过剩量小幅下调,对糖价略有支撑。

印度糖业政策短期支撑糖价,但如无天气问题,印度政策或会加剧后期增产幅度。

外盘重回震荡区间,巴西减产、印度储备等支撑糖价,但全球继续过剩、汇率等因素施压盘面。关键在天气,只有北半球天气出问题,北半球减产,盘面才有反转的基础。



【相关新闻】
在南海被“围观” 里根战斗群指挥官“当场换人”
文/观察者网王世纯在被中国海军“围观”以后,9月29日,以“里根”号航母为主力的第70特混编队还在南海执行任务期间“当场换人”。值得一提的是,卡尔·托马斯少将8月30日还在南海地区“放狠话”,说什么里根战斗群奔赴南海,是为了维护自由航行以及对盟友承诺云云。此前,有媒体报道称,在南海地区,中国海军出动多艘舰艇“围观”里根号航母打击大队。在“里根”号航母周围出现不少疑似中国军舰的船只。
《超凡魔术师》 范冰冰登台表演魔术 白纱仙女装亮相
封面新闻讯 范冰冰近来在某卫视节目《超凡魔术师》中的精彩表现,以及她每回亮相时别出心裁的装扮,引得观众啧啧称奇。日前,在江苏卫视《超凡魔术师》节目上,范冰冰更是亲自登台表演魔术。《超凡魔术师》节目由李响主持,江苏卫视主持人张纯烨以及著名魔术师邓男子担任魔术讲解员,节目邀请到范冰冰、魏坤琳、陈智玲等担任“魔唤师”组成评审团。
赵孟頫集字古诗,好看又实用!
赵孟《墨迹集字古诗》 赵孟[fǔ],字子昂,号松雪,松雪道人,生于吴兴。赵孟是一代书画大家,自五岁起,赵孟就开始学书,几无间日,直至临死前犹观书作字,可谓对书法的酷爱达到情有独钟的地步。与颜真卿、柳公权、欧阳询并称为楷书“四大家”。赵孟传世书迹较多,代表作有《千字文》、《洛神赋》、《胆巴碑》、《归去来兮辞》、《兰亭十三跋》、《赤壁赋》、《道德经》、《仇锷墓碑铭》等。
「美食」低脂少女心小松饼!
低脂松饼松饼,不管早餐还是下午茶都是小北非常喜欢的食物,因为做法简单,装盘还可以自由发挥,是不是很洋气呀,但是好多姑娘跟小北说松饼好吃但是容易发胖啊~今天小北就教广大爱美吃货们做一款低脂的松饼!!!部分文章推送时因种种原因未能与原作者联系上,若涉及版权问题,敬请原作者联系我们,立即处理。
伊利亚索瓦:背靠背取得连胜,球队中每个人都做好准备
赛后,雄鹿球员艾森-伊利亚索瓦在场边接受了媒体采访。谈到球队的表现,伊利亚索瓦说:“球队中的每个人都做好了准备,背靠背取得连胜,显而易见我们有一些家伙缺阵,特别是扬尼斯,我们知道我们需要在比赛开局就打出表现,在防守端保持专注。”本场比赛,伊利亚索瓦出场27分钟,10投6中,得到17分14篮板5助攻1封盖。
1949—2019:中国节假日70年变迁
  1949—2019:中国节假日70年变迁  1995年3月25日,《国务院关于职工工作时间的规定》将“双休—单休”循环彻底改为全年双休,由此才开始了周六和周日双休的新纪元。而法定节假日,也经历了建国时的全民7天、再到10天、11天的变迁。  这样的日子存续了5年,终于在1994年有了变化。1994年2月3日,国
开放银行的下一站是什么?业内关注云银行
这个报告给出的答案,开放银行的下一程是:云银行。与此同时,商业银行将以直销银行的转型升级为基石,逐步打造拥抱科技、面向未来的云银行。但开放银行不是时代的终结,下一程亦即第四阶段已经明晰,这将是云银行的时代。在发布《白皮书》的当日,民生银行发布了“集团钱包生态系统”。
置业公园地产 致敬绿色生活——家在宜昌,家住公园旁
纵观公园地产的发展历程,从历史到现在,其都是稀缺的产品。公园地产在现今的房地产中已经成为高价值、高品质、高端人群、巨大的升值潜力的代名词,代表着一种高尚居住的生活方式。公园地产因其独特性和稀缺性成为房地产市场上金字塔尖的贵族。公园地产的价值不仅仅体现在居住生活层面,更是缘于“公园地产”资源的稀少,资源稀少值得珍藏。
12万装修142平米的房子,效果终于出来了!-海亮德文郡装修
随着日益上涨的房价,“寸土寸金”的房屋观念印入了消费者的脑海中,如何将有限空间利用的到极致,成为了家装着重思考的问题。以下就是本套海亮德文郡小区142平米四居室房子的户型图。四室二厅二卫142m以上海亮德文郡小区142平米四居室的现代风格设计案例,看完后你喜欢吗?通常情况下,142平米的四居室是比较通用的户型,现代的设计装修风格更加的随性,更能体现出主人包容和大气的个性。
下载数据超1万个G!中国的“高分”成为世界的“高分”
就在今年11月初,国家航天局面向国际免费开放高分一号、高分六号两颗卫星获取的16米卫星影像数据,受到国际社会的广泛关注和积极响应。国家航天局对地观测与数据中心主任童旭东:不完全统计,已经有115个国家的人进来访问,访问量超过了19万次,下载的数据量已经超过了1万个g的数据。
国企接手民企是救市还是抄底 国资委:不存在谁进谁退
  国企接手民企股权是救市还是抄底,国资委:不存在谁进谁退下半年以来,资本市场波动加剧,上市公司股权质押、债务违约更趋频繁,地方国资接盘民营企业股权的步伐不断加快。国资委回应国企“抄底”民企关于国企会不会借此机会大规模兼并民营企业,彭华岗于15日的新闻发布会上表示,这只是在当前环境下国企和民企的一种正常的市场化行为,是国企和民企互惠共赢的一种市场选择,不存在谁进谁退的问题,更不涉及意识形态。
山西古交原首富耿建平一审获刑25年:长期称霸一方、欺压群众
2018年9月,耿建平及其儿子耿威龙等人被警方抓获。据山西警方披露,自1999年以来,耿家父子二人纠集、组织社会闲散人员,在古交、太原等地大肆实施故意伤害、故意毁坏财物、寻衅滋事、敲诈勒索等行为,“长期称霸一方、作恶犯罪、欺压群众”。2019年8月20日上午,耿建平“涉嫌组织、领导黑社会性质组织犯罪”一案在太原市中级人民法院开庭审理。
黎巴嫩真主党宣布击落一架入侵的以色列无人机
新华社贝鲁特9月9日电 黎巴嫩真主党9日说,真主党当天击落一架侵入黎巴嫩领空的以色列无人机。以色列政府军随后承认,一架无人机在黎巴嫩境内坠毁,但不担心其中数据会泄露。8月下旬以来,以军多次动用无人机对黎巴嫩境内真主党以及其他组织目标实施袭击。以色列长期视黎巴嫩真主党为重大安全威胁,指认伊朗方面经由叙利亚陆地走廊向黎巴嫩真主党输送武器。
利拉德新赛季前两场比赛均砍下30+ 成队史第二人
直播吧10月26日讯 今天,开拓者在常规赛中击败了国王。利拉德在本场比赛砍下35分5篮板5助攻,而在揭幕战中他也砍下了32分,成为队史上第二位新赛季前两场比赛都至少砍下30+的球员。上一位做到这点的开拓者球员是奇奇-范德维奇。
测智商:五题全错的,请自觉住院
听说iq高的宝宝都关注了三茅网编辑:三茅网下列有5个问题,你必须立刻回答,不能花时间慢慢想,让我们看看你有多聪明。你如果追过第2名,你只是取代那人的位置,你是第2名。如果你的答案是倒数第2名,你又错了!正确的答案是4100,不相信?绝对不是,她的名字是mary,请再读一次问题!欢迎宝宝们关注三茅网合理浪费碎片化时间,分分钟提高职场双q长按识别上方二维码,关注三茅网关注后回复“888”或“999”,
扩散!还敢这样吃杨梅?漳州一男子轻信民间偏方,吃杨梅吃出肠梗阻
近日,漳州一位五旬患者孙先生,他正是因为吞食了一些杨梅核,身体出现了不适。家属早期老人家说吃杨梅 杨梅核要吞下去 可以促进消化 他早期有这样吃过 现在又这样吃 结果吃了杨梅核之后很难受原来,民间有个说法,吃杨梅吞杨梅核,去火还助消化。但医师告诉记者,杨梅核较为坚硬,在人体内很难被消化吸收,而且杨梅核也没有药用价值,反而可能造成肠梗阻,排泄困难,所以吃杨梅吞杨梅核的做法肯定是不对的。
多哈田径世锦赛:谢震业强势晋级200米决赛创造历史
谢震业强势晋级200米决赛创造历史多哈10月1日电 9月30日的多哈,一项历史被创造:田径世界锦标赛男子200米的决赛跑道,将会首次出现中国人的身影!他是谢震业,这名中国飞人以20秒03位居半决赛全部选手中的第三名,强势晋级决赛。谢震业亦是亚洲200米之王。多哈世锦赛200米预赛上,他跑出20秒20位居总成绩第六,成为晋级半决赛的唯一一名亚洲选手。本届世锦赛谢震业是最忙碌的中国飞人,需要参加100
EIA:今明两年美国原油产量将进一步创造纪录新高
eia报告显示,2019年美国原油产量料将增加至1229万桶/日,较上月预估上调了3万桶/日。同时预计2020年美国原油产量将进一步增加至1329万桶/日。eia主任linda capuano称:“美国产量将保持在今明两年进一步创造纪录。”另一方面,eia将2019年全球原油需求增速预期下调9万桶/日至75万桶/日,并将2020年全球原油需求增速预期上调7万桶/日至137万桶/日。
这款射击游戏曾被称为“魔兽第二”,如今登陆Steam正面挑战吃鸡
《命运2》在发售之前其实宣传力度并不大,但却依旧被玩家们捧成了所谓的“神作”。因开发了《光环》而声名大噪的bungie和动视暴雪终于难能可贵的达成了一致:将《命运2》登陆steam平台。伴随着《命运2》登陆steam的同时,本体免费和“暗影要塞”资料片的发售使得《命运2》的人数出现了的回暖。游戏上架仅一小时便达到了同类型游戏《warframe》的历史最高在线人数,并迅速斩获了周销量榜的冠军。
聊天纪录分析:手把手教你如何逃离情感黑洞
读者来信:女关键词:千斤顶、感情上的黑洞男主人公 小伟:应届毕业生 170 75公斤 女主人公 小菱:应届毕业生 166 55公斤。分手后偶尔有过聊天,直到2015年4月份,俩人由于在同一健身房健身逐渐交往又密切了,在外人面前似乎复合了,但小伟既不承认又不否认,小菱一直都很喜欢小伟,一直都在等小伟,希望有一天他能够真正表白。这期间小伟还邀请小菱去过他家和他家人吃过两次饭,两人相处很融洽。
热点新闻
© Copyright 2018-2019 elleose.com碧洲信息门户网 Inc. All Rights Reserved.